 |
|
|
|
|
|
 |
|
|
|
| Fed: Ideálny úrok je mínus 5 percent |
| USA Fed, 27.04.2009 |
|
| Ideálna výška úrokovej sadzby v americkej ekonomike by mala pri súčasných podmienkach dosiahnuť mínus 5 percent. Podľa spravodajského servera Financial Times (FT) to vyplýva z internej analýzy americkej centrálnej banky (Fed). Dokument vychádza z tzv. Taylorovho pravidla, podľa ktorého by sa mala úroková sadzba určovať podľa miery nezamestnanosti a inflácie.
FT pripomína, že centrálne banky nemôžu znížiť úrokové sadzby pod nulovú úroveň. Podľa analýzy by mal Fed preto pokračovať v presadzovaní neštandardnej monetárnej politiky a poskytovať ekonomické stimuly, ktoré budú rovnocenné znižovaniu úrokových sadzieb na mínus päť percent. Ak úrokové sadzby padnú do mínusovch hodnôt, znamená to, že Fed by požičiaval peniaze bankám a zároveň by im za to platil úroky.
Predstavitelia Fedu navrhli, aby inštitúcia nakúpila ďalšie aktíva a prekročila tak ich súčasný strop vo výške 1,15 bilióna dolárov, ktorý na ostatnej schôdzi schválili jej predstavitelia. Server v tejto súvislosti pripomína, že šéf Fedu Ben Bernanke považuje masívnu expanziu bankových rezerv vyplývajúcich z nekonvenčných metód za spôsob uistenia trhu, že inštitúcia nebude dlhší čas zvyšovať úrokové sadzby.
FT zároveň dodáva, že americká centrálna banka na tomto stretnutí zrejme nezavedie nové ekonomické programy predovšetkým preto, že od uplynulého sedenia nerevidovala ekonomické predpovede nadol. Predstavitelia Fedu tak podľa FT môžu považovať ekonomiku za menej rizikovú, ako to bolo minulý mesiac.
Podľa servera existuje ešte malá šanca, že Fed bude nasledovať kroky Bank of Canada a stanoví časové pásmo, v ktorom sa bude snažiť udržať krátkodobé úrokové sadzby na prakticky nulovej úrovni.
Fed v marci rozhodol nakúpiť vládne dlhopisy za 300 miliárd dolárov. Aj keď počiatočný veľký účinok tohto kroku na trhoch už pominul, predstavitelia centrálnej banky ho považujú za pomerne úspešný. Ďalšie nákupy cenných papierov sú preto podľa FT možné, a to najmä vtedy, keď Fed opätovne zreviduje ekonomické prognózy nadol. Z analýzy porovnávajúcej nekonvenčné metódy zníženia úrokových sadzieb vyplýva, že to zrejme bude v budúcnosti potrebné.
Washington 4. mája - Znie to ako absurdita, napriek tomu sa o tom vážne diskutuje: Americká centrálna banka, Fed, pokladá v internej analýze negatívne úroky za primeraný nástroj. Harvardský ekonóm Gregory Mankiw má návrh, ako by sa dal tento zámer realizovať, uviedol nemecký denník Financial Times Deutschland.
Prezident Fedu Ben Bernanke podnikol už všetko, čo bolo v jeho silách, aby pomohol americkej ekonomike: Znížil základnú úrokovú sadzbu na nulu, zaviedol tucty nových programov na podporu likvidity a za 300 miliárd USD (225,99 miliardy eur) kúpil americké štátne dlhopisy. Niektorí experti však žiadajú, aby sa išlo ešte ďalej. Chcú negatívnu nominálnu úrokovú sadzbu. "Trochu negatívnosti nemôže uškodiť," napísal Mankiw v článku pre New York Times.
Negatívna úroková sadzba znamená, že ak by si dlžník požičal 100 USD a minul by ich, na budúci rok by musel vrátiť len 97 USD. Pre veriteľov by tento systém nebol veľmi príťažlivý. "Namiesto toho, aby peniaze požičiavali, radšej by ich strkali do pančúch alebo pod matrace... V tom prípade by prinášalo prechovávanie peňazí nulový zisk. To by znamenalo, že za poskytnutie kapitálu by veritelia mali právo žiadať aspoň toľko," dodal Mankiw, ktorý sa týmto problémom zaoberá. Inými slovami: Negatívnu základnú úrokovú sadzbu centrálna banka vôbec nemôže použiť, pokiaľ sa prechovávanie hotovosti nedá potrestať.
Celá diskusia o negatívnej základnej úrokovej sadzbe sa neobjavila "zo vzduchu". V internej analýze Fedu, ktorú má k dispozícii denník Financial Times, sa uvádza, že optimálnou negatívnou sadzbou by bolo teraz mínus 5 %. Číslo spočíva na Taylorovom pravidle. Vypracoval ho ekonóm na Standfordskej univerzite John Taylor. Stanovil, podľa akých zákonitostí má centrálna banka určovať svoju základnú úrokovú sadzbu.
Primárna idea znie: Základná úroková sadzba sa znižuje, keď miera inflácie alebo stupeň výkonnosti národného hospodárstva klesá. Vzhľadom na pokles inflácie v Spojených štátoch a slabú vyťaženosť prichádza teraz Fed k negatívnej hodnote. Jeho rozhodnutie preto znie - keď je základná úroková sadzba nulová, rozhodol sa pre alternatívne akcie, napríklad pre nákup cenných papierov. V marci zvýšila centrálna banka ich limit nákupu na 1,15 bilióna USD. Je pravdepodobné, že v nasledujúcich mesiacoch túto sumu ešte zvýši.
Sú negatívne úroky úplne vylúčené? Odpoveď je "nie". Idea nie je vôbec nová. Už v 19. storočí žiadal nemecký národohospodár Silvio Gesell zdanenie držby peňazí (vytváranie osobného pokladu). Aj John Maynard Keynes sa pohrával s touto myšlienkou. Okrem dane však jestvuje ešte jeden nástroj, inflácia. Ak centrálna banka udržuje základnú úrokovú sadzbu na nule a inflácia rastie, reálna úroková sadzba je negatívna. Problémom by bol však šok, ktorý by takéto opatrenie vyvolalo medzi národohospodármi, pozorovateľmi Fedu a spotrebiteľmi. Napokon, cenová stabilita je prednostným cieľom centrálnych bánk.
Mankiw dáva do pozornosti riešenie jedného svojho študenta, ktoré sa ukazuje ako tretia možnosť. Aby vlastníci kapitálu boli prinútení požičiavať peniaze aj pri negatívnej úrokovej sadzbe, mohol by sa použiť nasledujúci sankčný mechanizmus: Fed stanoví jednu číslicu medzi nulou a devinou. Každá bankovka v obehu má nejaké sériové číslo. Ak bude bankovka končiť na stanovenú číslicu, bude navždy vylúčená z obehu. V takom prípade by bola úroková sadzba mínus 10 %. "Také opatrenie by viedlo k tomu, že by ľudia boli šťastní, keby mohli požičiavať peniaze za mínus 3 %," povedal Mankiw.
Až tak úplne vážne sa tento návrh zrejme nemyslí. Meno študenta, ktorý prišiel na tento nápad, Mankiw nechce zverejniť: "Ak by chcel byť centrálnym bankárom, to by jeho kariére veľmi nepomohlo," povedal.
Informoval o tom nemecký denník Financial Times Deutschland
TASR
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Adresa : Euro-Brew s.r.o., Hlboká 22, 917 01 Trnava
Tel. : +421 33 53 418 53, Fax : +421 33 53 418 52, E-mail : info@eurobrew.sk |
|
|
